作為第一個也是最大的加密貨幣，比特幣（BTC）一直走在加密產業的最前線。比特幣的價格已經達到了許多人認為不可能的水平；然而，許多人仍然認為比特幣將繼續達到新的高度。關於其長期價值的爭論促使分析師嘗試尋找預測資產未來價值的不同方法。其中一種方法是稱為庫存到流量 (S2F) 的模型。
本指南將解釋什麼是庫存流量模型；它將審視它的歷史、影響、好處和限制。
什麼是比特幣存量流量模型？
庫存流量模型用於幫助預測資產的潛在未來價格。最初，它用於預測黃金和白銀等貴金屬的價格。然而，該模型也可以應用於比特幣，因為它具有固定的供應量。
顧名思義，該模型評估資產的兩個要素來預測其未來價值。首先，它查看其庫存，即資產的現有供應總量。其次，該模型還衡量資產流量，即商品或加密貨幣每年創造的新供應。比較這兩個屬性可以幫助您比較商品的相對豐度。
庫存流量模型的歷史和準確性
直到 2019 年，一位名為 PlanB 的 Twitter 用戶提出了在比特幣上使用 Stock-to-Flow 模型的想法時，S2F 模型才在加密貨幣領域使用。該用戶是一位前荷蘭機構交易員，擁有 20 多年的經驗，在業界廣受尊敬。
2019 年 3 月，PlanB 發表了一篇題為「用稀缺性建模比特幣價值」的文章。從那時起，該模型在加密貨幣社群中廣受歡迎。
S2F 模型如何運作？
要理解 S2F 模型的工作原理，我們必須先考慮加密貨幣和法定貨幣之間的關鍵差異。
加密貨幣與法定貨幣
眾所周知，法定貨幣是由世界各地的中央銀行提供的。銀行控制貨幣的發行和分配，並有能力在需要時印鈔票。由於法定貨幣具有實物形式，因此有必要更換損壞的紙幣並確保流動性。這樣，商家和企業就可以繼續進行交易。同時，該國公民可以使用現金支付商品和服務。
然而，印鈔也有其負面影響。做得太多會增加流通中的貨幣數量，導致價值下降。這就是通貨膨脹發生的原因，因為它會導致商品和服務定價的扭曲。這種情況已經發生過多次，甚至在現代也是如此。例如，委內瑞拉就因此遭受了惡性通貨膨脹。
與法定貨幣不同，貴金屬和比特幣等加密貨幣無法複製。比特幣的數量永遠只有 2,100 萬個；它的供應是有限的，而且永遠不會超過這個數量。
比特幣的供應上限允許庫存到流量模型發揮作用
如上所述，在庫存流量模型中，庫存是指現有儲備的數量。就比特幣而言，其存量就是硬幣的數量，即 2,100 萬枚。另一方面，流量是指年生產力。
因此，計算比特幣存量流量意味著將現有比特幣的數量除以生產力。目前比特幣的供應量約為 1,900 萬個。這約佔所有比特幣的 90%。同時，其年流量為 328,500 BTC。我們知道這一點是因為比特幣每 10 分鐘產生一個區塊，每個區塊創建 6.25 個比特幣。
透過將這些數字應用到 S2F 公式，我們得到的存量流量比為 57.712。這意味著需要 57 年才能開採完比特幣的總供應量。或者，如果不是減半的話也會如此。如果等式中包含減半，比特幣的新存量與流量比率將升至 124。
庫存到流量：優點和局限性
從紙面上看，比特幣網路的存量與流量看起來非常好。然而，在實踐中，它與其他模型一樣有優點和限制。讓我們看看投資者在根據該模型進行投資之前應該了解的利弊。
優點：
它允許用戶透過代幣經濟學和類似的基本驅動因素追蹤價格變動。
它與比特幣減半時的價格預測一致。
它使用的供應量幾乎是恆定的。
它為比特幣的價格提供了樂觀的預測。
缺點：
它沒有考慮市場波動性，而市場波動性對比特幣的價格有很大影響。
它沒有考慮黑天鵝經濟事件。
它假設比特幣需求將保持不變，並且不考慮需求下降。
正如您所看到的，儘管模型有很多好處，但它沒有考慮一些影響因素。這個想法仍然是合理的，許多人認為比特幣的存量與流量在理論上是可靠的。然而，使用單一模型作為投資基礎從來都不是一個好主意，特別是當它不考慮波動性（加密貨幣的定義特徵之一）等問題時。
對庫存流量模型的批評
雖然有些人相信庫存流量模型和比率，但其他人則不太熱衷於該模型。這個模型最嚴厲的批評者之一是以太坊的共同創辦人 Vitalik Buterin。 Buterin 在 2022 年 6 月批評了 S2F，當時比特幣的價格沒有反映模型的建議。
其他批評者，例如 Strix Leviathan 的首席投資長 Nico Cordeiro，也表達了他們對該模型的看法。他將該模型稱為「變色龍」——該術語用於描述建立在「可疑假設」之上的模型。
比特幣的庫存流量模型是一個有用的工具嗎？
比特幣的存量流量模型是最受歡迎的財務指標之一。然而，它也有其缺點和批評者。許多人認為它過於樂觀，而另一些人則指出它不準確且不可靠。
儘管受到批評，該模型仍然在該領域廣泛使用。然而，人們永遠不應該將投資策略建立在一個模型上。在嘗試預測比特幣價格時，考慮其他模型和指標非常重要。
常見問題解答
比特幣存量流量準確嗎？
比特幣的存量-流量模型有時是準確的；但有時卻是準確的。確實如此。然而，許多人聲稱其準確性是巧合而不是事實。
什麼是加密貨幣存量流量？
雖然庫存流量模型傳統上用於貴金屬，但在 2019 年，它開始在加密貨幣領域使用。庫存流量比表明資產供應需要多長時間才能完全開採並釋放到流通中。
閱讀更多：
如何下載 OKX APP：https://www.okx.com/zh-hant/learn/novice-general-guide-1-cn
加密貨幣小教室：比特幣（BTC）| 3 分鐘認識比特幣的歷史: https://www.okx.com/zh-hant/learn/btc-3
延伸閱讀：
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