Сьогодні (16 вересня) — день з високою інформаційною насиченістю, основна увага зосереджена на засіданні FOMC Федеральної резервної системи та голосуванні в Сенаті щодо закону CLARITY, результати обох вже відомі і безпосередньо вплинули на ринок. 🏛️ Засідання FOMC Федеральної резервної системи: підвищення ставок «вирішене», увага зосереджена на точковій діаграмі Федеральної резервної системи Дводенне засідання Федеральної резервної системи завершилося сьогодні, рішення щодо ставки буде оголошено о 2:00 за пекинським часом 17 вересня, а пресконференція голови Волша відбудеться о 2:30. Ринок уже заклав ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів (діапазон ставки з 3,50%-3,75% підвищується до 3,75%-4,00%) на рівні 87%-90%. У серпні базовий індекс споживчих цін (CPI) зріс на 0,3% у місячному вираженні, що вище очікуваних 0,2%, що стало прямою причиною зростання очікувань підвищення ставки. Оскільки саме підвищення ставки вже повністю закладено в ціну, справжня увага ринку зосереджена на оновленій точковій діаграмі та формулюваннях Волша — чи натякає він на паузу, чи відкриває двері для подальших підвищень у листопаді та грудні. Варто зазначити, що опитування економістів Reuters все ще показує, що близько 70% респондентів очікують збереження ставки без змін, що створює значний розрив між ринковими цінами та очікуваннями економістів; якщо дії Федеральної резервної системи суперечитимуть позиціям трейдерів, це може спричинити різку реакцію. Крім того, директор Національної економічної ради Білого дому Хассетт перед засіданням чітко заявив: «Якби я був на тому місці, я б проголосував проти підвищення ставки.» 🗳️ Закон CLARITY: процедурне голосування провалено, законодавство цього року майже неможливе Сенат щодо «CLAR

Доходність 10-річних облігацій США наближається до ключового психологічного рівня в 5%. Станом на 11 вересня доходність 10-річних облігацій США закрилася приблизно на рівні 4,96%, під час торгів досягала 4,974%, що є найвищим показником з жовтня 2023 року; доходність 30-річних облігацій перевищила 5,35%, оновивши рекорд з 2007 року; більш чутлива до монетарної політики 2-річна доходність зросла до приблизно 4,63%. З кінця червня доходність облігацій постійно зростає, 10-річна доходність перевищує ефективну ставку федеральних фондів приблизно на 115 базисних пунктів, велика різниця в термінах відображає глибокі занепокоєння ринку щодо довгострокової інфляції, бюджетного дефіциту та стійкості боргу. Три одночасні чинники спричинили масовий розпродаж на ринку облігацій. По-перше, стрімке зростання цін на нафту є основним тригером — тривають морські конфлікти між США та Іраном, ціна на нафту Brent за один день зросла на 6,3% до 107,63 доларів за барель, що посилює інфляційні очікування. По-друге, індекс цін виробників (PPI) у серпні зріс на 5,4% у річному вимірі, перевищивши 4,7% у липні та прогнози Уолл-стріт. По-третє, Трамп на мітингах перед проміжними виборами пообіцяв виплатити всім дорослим американцям чек на 5000 доларів, загальна вартість якого оцінюється приблизно в 1,2-1,3 трильйона доларів, що значно перевищує доходи від мит, додатково посилюючи занепокоєння щодо боргу та інфляції. Операції Міністерства фінансів зі зворотного викупу облігацій виявилися «гучними на словах, але малоефективними», що лише посилило занепокоєння на ринку. У четвер Міністерство фінансів США фактично викупило облігації строком від 10 до 20 років на суму 5,187 млрд доларів, що менше за оголошений ліміт у 6 млрд доларів; для облігацій цього терміну викуп не досяг ліміту, що є безпрецедентним випадком.

Виходячи з поточного ринкового середовища та аналізу експертів, ймовірність того, що засідання Федеральної резервної системи безпосередньо спричинить системну фінансову кризу, наразі знаходиться на середньо-високому рівні, і ризики швидко накопичуються. Але «уникнути» цього не означає, що немає виходу, ключовим є точний вибір політичного курсу та попереднє планування. Ринкове ціноутворення та думки експертів вказують на значне зростання ризиків: · Імовірність, закладена на ринку: ф'ючерси на процентні ставки показують, що ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні перевищує 92%. Така несподівано жорстка політика сама по собі є каталізатором ризиків. · Ключові сигнали попередження: дохідність 10-річних облігацій США перевищила 5%, наближаючись до рівня, що передував фінансовій кризі 2007 року. Стрибок дохідності означає, що якір оцінки світових активів сильно коливається, що може легко спричинити переоцінку ризикових активів. · Основна логіка ризику: найбільша небезпека зараз полягає в помилковій політиці. Ринковий стратег Джеймс Торн попереджає, що якщо Федеральна резервна система підвищить ставки на тлі енергетичного шоку з ціною на нафту близько 100 доларів за барель, це може повторити помилку 2008 року — помилково сприйняти зовнішній шок пропозиції як перегрів економіки, що призведе до надмірного посилення фінансових умов і задушить економічне зростання. · Екстремальні сценарії експертів: економіст aka Shan вважає, що новий голова Федеральної резервної системи Ваш стикається з вибором «без середини»: наполягати на жорсткій політиці, що може лопнути кілька бульбашок у сферах AI, нерухомості та приватного кредитування, викликавши «фінансову кризу 2.0»; або перейти до пом'якшення, що може призвести до краху купівельної спроможності долара і викликати «валютну кризу 1.0». Хоча ймовірність того, що він справді проведе жорстку політику, «майже нульова», саме це і є...