Espero que essa área de trabalho com IA se torne comum em breve

Unitree Technology cai de 444,9 bilhões para 192,9 bilhões: uma batalha de avaliação 477 yuans. Este foi o preço de fechamento da Unitree Technology em 11 de setembro, com seu valor de mercado oficialmente caindo abaixo de 200 bilhões de yuans. Contando 18 dias de negociação, essa "primeira ação robótica humanoide" atingiu 1.100 yuans durante o leilão de chamadas do STAR Market, correspondendo a um valor de mercado de 444,9 bilhões de yuans. Em 18 dias, mais de 240 bilhões de yuans evaporaram, com mais da metade do mercado cortada. O valor emocional vem rápido, mas desaparece ainda mais rápido O preço de emissão da Unitree Technology foi de 150,8 yuans, com um índice preço-lucro de 219 vezes, enquanto sua indústria geral de fabricação de equipamentos teve uma média de apenas 38 vezes. No primeiro dia de listagem, abriu diretamente em 1.100 yuans, o que significa adicionar um prêmio de sentimento de 629% ao preço de emissão. E depois? Grandes quedas, pequenas quedas, quedas escuras e depois outra grande queda — o clássico 'retiro emocional'. Mal deixaram uma janela de fuga decente para os traders de curto prazo. O crescimento despencou, e os lucros são ainda mais dolorosos No primeiro semestre de 2026, a receita atingirá 1,152 bilhão de yuans, um aumento anual de 48,54%, o que é realmente impressionante para uma indústria manufatureira tradicional. Mas não se esqueça, sua taxa de crescimento de receita em 2025 deve ser de 332%. De 332% para 48%, esse abismo é muito acensurado. O lado do lucro é ainda mais complicado — o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 274 milhões de yuans no primeiro semestre, de fato gerando lucro, mas o lucro líquido excluindo itens não recorrentes caiu 19,34% em relação ao ano anterior. A empresa afirma que isso se deve a um aumento significativo nas despesas de P&D e vendas, o que é lógico, mas também revela uma realidade: robôs humanoides passaram de "correr e pular" para "lucrativos", com uma lacuna de comercialização preenchida por dinheiro real. Pior ainda, mesmo após cair para 477 yuans, a relação preço/lucro TTM permanece acima de 330 vezes. As divisões institucionais são absurdamente amplas O preço-alvo da Nomura é de 370 yuans, o CCB International é de apenas 269 yuans, e o CITIC é ainda mais agressivo, com uma faixa de preço razoável de 130 a 145 yuans. A faixa de preços entre as três instituições ultrapassa 200%. O principal desacordo se resume a uma frase: A Unitree é uma "fabricante de hardware" ou uma "empresa de plataforma de IA"? Segundo a primeira, a relação preço/lucro é, no máximo, o dobro da média do setor; Na segunda, avaliações altas durante períodos de prejuízo podem ser toleradas, mas o pré-requisito é que o crescimento seja continuamente verificado. Quando o crescimento cai de 332% para 48%, o mercado naturalmente tende para a primeira. Placas de circulação pequenas se tornaram "aceleradoras" Nos primeiros dias do IPO da Unitree, pouquíssimas ações podiam ser negociadas livremente; muitas ações pré-IPO e ações de colocação estratégica foram bloqueadas, com o desbloqueio em grande escala mais antigo só em agosto de 2027. Essa participação circulante extremamente pequena amplifica os ganhos quando os preços sobem e também amplifica as perdas quando os preços caem. Em 11 de setembro, a taxa de rotatividade atingiu 85,28% — quase todas as ações em circulação viraram em um único dia. Não é só problema da Unitree; todo o setor está sendo esvaziado Do início de 2026 ao início de setembro, o índice do setor de robôs humanoides caiu 13%, ficando 12 pontos percentuais abaixo do Índice Composto de Xangai. O percentil de PE do setor caiu para 0%, o mesmo do ano passado, caindo na faixa de "barato". Mas entre barato e barato para comprar, uma variável chave permanece: o cronograma para a realização dos lucros. A Jiao Yin International colocou bem: a lógica de avaliação da indústria está mudando de "beta tecnológica" para "alfa de entrega". Você mostra avanços tecnológicos, e o mercado não compra mais; Você precisa fornecer pedidos quantificáveis e capacidades de entrega replicáveis. A tecnologia de combate totalmente autônoma da Unitree, lançada em 7 de setembro, foi realmente impressionante, mas o preço das ações continuou a cair no dia seguinte. As tendências políticas também estão mudando O sinal do MIIT é focar nos componentes centrais e na inteligência incorporada, promovendo a implementação de robôs na agricultura, saúde, cuidados a idosos e outras áreas. O NDRC deixou claro: evitar acompanhamentos cegos e avançar rapidamente. Para traduzir: o suporte da indústria mudou de "incentivar a entrada" para "selecionar vencedores". Para empresas líderes como a Unitree, isso é realmente algo positivo — concorrentes que dependem do hype dos conceitos serão eliminados mais rapidamente. 477 não é o fim, mas a marca intermediária O próprio CEO da Unitree admite que, quando robôs são simplesmente montados em suas próprias fábricas, ainda há uma diferença de velocidade e eficiência. Isso é honesto, mas também significa que o futuro da "plataforma universal de robôs humanoides", anteriormente valorada em 444,9 bilhões de yuans em valor de mercado, ainda está nos estágios iniciais de validação. A janela para o prêmio conceitual está se fechando, e a janela para a realização dos lucros está se abrindo. Essa mudança não será suave.

#AI发展焦虑升温, as ações de chips enfraqueceram coletivamente Unitree Technology cai de 444,9 bilhões para 192,9 bilhões: uma batalha de avaliação 477 yuans. Este foi o preço de fechamento da Unitree Technology em 11 de setembro, com seu valor de mercado oficialmente caindo abaixo de 200 bilhões de yuans. Contando 18 dias de negociação, essa "primeira ação robótica humanoide" atingiu 1.100 yuans durante o leilão de chamadas do STAR Market, correspondendo a um valor de mercado de 444,9 bilhões de yuans. Em 18 dias, mais de 240 bilhões de yuans evaporaram, com mais da metade do mercado cortada. O valor emocional vem rápido, mas desaparece ainda mais rápido O preço de emissão da Unitree Technology foi de 150,8 yuans, com um índice preço-lucro de 219 vezes, enquanto sua indústria geral de fabricação de equipamentos teve uma média de apenas 38 vezes. No primeiro dia de listagem, abriu diretamente em 1.100 yuans, o que significa adicionar um prêmio de sentimento de 629% ao preço de emissão. E depois? Grandes quedas, pequenas quedas, quedas escuras e depois outra grande queda — o clássico 'retiro emocional'. Mal deixaram uma janela de fuga decente para os traders de curto prazo. O crescimento despencou, e os lucros são ainda mais dolorosos No primeiro semestre de 2026, a receita atingirá 1,152 bilhão de yuans, um aumento anual de 48,54%, o que é realmente impressionante para uma indústria manufatureira tradicional. Mas não se esqueça, sua taxa de crescimento de receita em 2025 deve ser de 332%. De 332% para 48%, esse abismo é muito acensurado. $UNITREE

A estrada dos ursos, os proprietários estão sem suprimentos, não conseguem aguentar e Balancer não pretende mais jogar. O acordo final está marcado para o final de julho de 2028.

O doubao é muito suco

O Pop Mart ficou tão silencioso recentemente que parece que não é mais ele mesmo. Após o relatório intermediário, o preço da ação caiu para cerca de 140 HKD, depois rapidamente voltou a superar 150 HKD. Desde o final de agosto, o preço das ações tem se mantido em torno de 155 HKD, com o volume de negociação diminuindo para várias centenas de milhões por dia. Para uma ação de crescimento com capitalização de mercado em torno de 200 bilhões e conhecida por suas flutuações dramáticas, essa situação é realmente um tanto anormal. Duan Yongping é claramente uma variável chave. Ele já é um acionista majoritário e construiu uma enorme posição de opções. Não se trata apenas de comprar e manter, mas de construir um portfólio inteiro—Vender Put, Covered Call para vender e, ao negociar lateralmente, confiar na Theta para comprar valor em tempo. Com grandes ordens de compra abaixo e oferta de opções pesando acima, o preço das ações da Pop Mart parece estar equipado com amortecedores, sua volatilidade suavizada por interferências artificiais. Por que agora? 2026 em si é o ano de ajustes da Pop Mart — não que o crescimento vá parar, mas o crescimento explosivo de 2025 já é bem conhecido. O que o mercado espera agora é: quanto ele ainda pode crescer em um ano normal? Antes que o próximo desempenho decente seja divulgado, os otimistas e ursos não vão apresentar novos motivos de preço. Além disso, com ações altamente concentradas, Wang Ning detém muitas ações, Duan Yongping possui quase 100 milhões de ações, e a quantidade real de ações envolvida na precificação diária é muito menor do que o capital social total. Ainda mais surpreendente, o número de ações correspondentes a um único lote de opções é ainda maior do que o volume de negociação à vista da Pop nos últimos dias. Com um pool de capital tão grande entrando em ações com flutuação ativa cada vez menor, a microestrutura inevitavelmente muda. Quem se sente mais confortável? Quem vende volatilidade. Suponha que o preço da ação permaneça preso em 155 yuans. O retorno mensal de um acionista comum é aproximadamente zero; Duan Yongping pode já ter recebido o prêmio por puts e calls. Se cair, ele compra a ação; se subir, vende a call. É ainda mais feliz se não subir ou descer — a cada dia que passa, uma parte do prêmio é encaçabada. No mesmo movimento lateral, pessoas diferentes ganham coisas completamente diferentes. Quem está realmente sofrendo? Aqueles que compram opções para apostar na direção, e aqueles que só podem comprar a ação subjacente e esperar ociosos. Estes últimos perdem não no papel, mas no custo de oportunidade. Não interprete isso como "o dinheiro dos investidores comuns foi tomado por Duan Yongping." O dinheiro premium vem dos compradores de opções — aqueles que compram puts gastam dinheiro em seguro, quem compra calls gasta dinheiro em potencial de alta; Duan Yongping está apenas vendendo incerteza para eles. Se a volatilidade real posterior for menor do que a volatilidade implícita durante a precificação das opções, o dinheiro flui do lado do comprador de volatilidade para o vendedor. Quanto aos investidores puros em ações, o dinheiro não diminuiu, mas após meio ano ainda está em 155%, enquanto outros ativos já podem ter subido 20%. Isso também é um custo, mais oculto do que perdas. Esse estado pode durar? Pode durar um tempo, mas não pode durar para sempre. As opções em grande escala de Duan Yongping, combinadas com a cobertura Delta dos formadores de mercado, podem, de fato, suprimir a volatilidade de curto prazo: quando os preços caem, alguns compram; quando os preços sobem, outros vendem, e os preços são mantidos dentro de uma certa faixa. Mas a maior restrição não é se eles têm dinheiro suficiente, e sim fundamentos. Grandes oscilações verdadeiras ainda precisam esperar pelo próximo relatório de lucros para resetar o preço do mercado. Se essa tendência continuar, o mercado se ajustará sozinho. Os fundos de curto prazo saem primeiro; sem volatilidade, o valor de negociação é perdido e o volume de negociação só piora. Depois, mais pessoas percebem que vender opções é lucrativo e entram para vender volatilidade. Como resultado, cada vez mais pessoas vendem, os prêmios ficam mais finos e o negócio gradualmente se torna mais difícil de gerenciar. Outros acionistas subjacentes também pensam: Como não há catalisador de curto prazo, por que eu deveria desperdiçar dinheiro aqui? Os fundos começam a desviar para outras oportunidades. Assim, forma-se um ciclo: baixa volatilidade → negociação lenta → maior capital forte → menor volatilidade, até que novas informações quebram a tendência. Incidentes semelhantes já aconteceram na história. O JPMorgan Collar nos EUA é um exemplo típico — grandes fundos há muito colocam grandes posições de Put e Call no S&P 500, com os traders de Wall Street focando em suas operações com preço de exercício. À medida que o vencimento se aproxima, o comportamento de cobertura dos formadores de mercado afeta claramente o caminho do preço. Esses "muros de opção" geralmente acabam com apenas dois desfechos: trocar posições no vencimento ou serem quebrados diretamente por um mercado real de grande porte. Não é que Duan Yongping esteja controlando subjetivamente o mercado, mas a realidade objetiva é: em uma janela de transações em declínio, fichas concentradas e falta de novas informações, suas enormes posições e estratégias de opções realmente se tornaram variáveis-chave na formação de preços de curto prazo da Pop Mart. No fim das contas, o verdadeiro problema é o custo de oportunidade. Duan Yongping sempre é otimista em relação ao Pop Mart: quando o dinheiro sair, ele quer comprar; quando sobe, vende para ganhar um pouco de potencial; negociar lateralmente para ganhar prêmios — tudo isso é completamente racional do ponto de vista dele. Mas diferentes estruturas de capital significam custos diferentes de espera. Ele pode usar um grande dinheiro para transformar a "espera" em um negócio de fluxo de caixa, enquanto acionistas comuns só podem esperar — pelo mesmo meio ano, ele está cobrando o aluguel, e você só está arcando com o custo de oportunidade. Então, a verdadeira questão para a Pop Mart não é mais "ela é cara?" É sobre "quando será realizada?" Se uma ação claramente não é cara, mas não encontra motivo para reprecificar nos próximos meses, então o maior risco não é perder dinheiro, mas sim o tempo e os custos de oportunidade estarem diminuindo lentamente. E se cada vez mais acionistas da ação subjacente entendessem isso e escolhessem sair primeiro? Na primeira etapa, as fichas afrouxaram, mas o volume de negociação realmente aumentou — antes, centenas de milhões por dia não queriam porque ninguém queria se mover; agora, acionistas de longo prazo fornecem ativamente chips, a curva de oferta se desloca para a direita e a âncora de preço 155 começa a tremer. Na segunda fase, Duan Yongping e outros fundos de valor assumem o controle. Eles ainda acreditam que, se 150, 145 ou até menos for significativamente abaixo do valor intrínseco, essas fichas são mais do que desejáveis. Basicamente, essa é a transferência de fichas de quem não pode esperar — não daqueles que julgam mal para quem enxerga corretamente, mas daqueles que não têm paciência para aqueles que são pacientes. Quando um dia chegar em que os lucros superam novamente as expectativas e novos sinais fundamentais surgem, algo interessante acontece. Porque, a essa altura, há pouquíssimas fichas dispostas a vender, e até mesmo uma pequena quantidade de compra pode provocar altos enormes de preço. Esse é o outro lado da alta concentração de fichas — normalmente como água estagnada, uma vez reprecificada, pode ser surpreendentemente intensa. A coisa mais difícil sobre investir a longo prazo é esta: você tem o julgamento certo sobre a empresa, avaliação e prazos de longo prazo, mas como o momento é diferente, você é pressionado pelo custo de oportunidade na véspera do aumento de preço. Isso não necessariamente conta como vender errado; o custo de oportunidade também é o custo real. Todos podem ter o mesmo julgamento sobre a empresa, mas diferentes estruturas de capital fazem com que o "preço" da espera seja completamente diferente. Não é que "paciência vence a impaciência", mas o capital paciente há muito transformou a espera em um ativo que pode ser negociado e alugado. Então, no fim das contas, quem vence e quem perde, o mercado nunca olha para o certo ou errado, mas para quem tem mais ativos.

Moore Threads caíram 50 bilhões em um único dia, as GPUs domésticas coletivamente "ficam silenciosas" Moore Threads, o "primeiro estoque doméstico de GPU", atingiu seu primeiro limite desde que abriu capital. Em 7 de setembro, a Moore Threads abriu cerca de 4% em baixa, depois o preço das ações despencou até o limite diário para baixo, fechando em 415,49 yuans por ação, um novo recorde desde a listagem. O valor de mercado da empresa também caiu para 195,3 bilhões de yuans, abaixo da marca de 200 bilhões de yuans, com quase 50 bilhões de yuans evaporados em um único dia. O desbloqueio das ações restritas foi o gatilho para a queda do preço das ações da Moore Threads. Em dezembro do ano passado, a Moore Threads foi listada no STAR Market, com 70 milhões de ações emitidas publicamente, das quais 25,7745 milhões foram liberadas das restrições e colocadas em circulação em 7 de setembro, equivalente a 5,48% do capital social total da empresa e 85% das ações em circulação atuais. Com base no preço de ação mais recente, o valor de mercado das ações desbloqueadas hoje é cerca de 1,071 bilhão de yuans. Os acionistas que acabaram de ser desbloqueados também têm motivação suficiente para reduzir suas participações. Todas as ações desbloqueadas desta vez foram compradas ao preço de emissão de 114,28 yuan, e mesmo vendidas pelo preço limite diário de 415,49 yuan, o retorno ainda seria cerca de 2,6 vezes. Sobre a queda do limite de preço das ações, a equipe da Moore Threads respondeu que hoje é o dia do desbloqueio em larga escala de ações restritas colocadas offline e incentivou os investidores a encarar a questão de forma racional. Os fundamentos da empresa são normais. Além do desbloqueio de ações restritas, outra importante empresa nacional de GPUs, a Suiyuan Technology, está prestes a abrir capital ( Em 7 de setembro, a Suiyuan Technology anunciou os resultados da emissão, planejando emitir 43,0352 milhões de ações a um preço de emissão de 142,18 yuans por ação, com a empresa prevista para ser listada no STAR Market em breve. Com a Suiyuan Technology listada no STAR Market, a escassez da Moore Threads como alvo de GPUs A-share será muito diluída. Em termos de valor de mercado, o valor total de mercado da Suiyuan Technology após a emissão é de cerca de 61,187 bilhões de yuans, menos de um terço do valor atual de mercado da Moore Threads. Vale ressaltar que esse desbloqueio se aplica apenas às ações restritas offline da Moore Threads. À medida que o período de bloqueio de acionistas pré-IPO expira, a empresa experimentará uma onda ainda maior de desbloqueio de ações. O quarto maior acionista da Moore Threads, Shenzhen Minghao, e o quinto maior acionista, Guosheng Capital, entre outros acionistas institucionais, terão suas ações desbloqueadas em dezembro deste ano. De acordo com dados do iFind do iFind, o número de ações restritas desbloqueadas em dezembro deste ano atingirá 186 milhões de ações, representando cerca de 39,55% do capital social total. Com base no preço mais recente das ações, 186 milhões de ações restritas correspondem a um valor de mercado de cerca de 77,242 bilhões de yuans. Em dezembro de 2028 e dezembro de 2029, a Moore Threads desbloqueará 73,81 milhões de ações e 145 milhões de ações restritas. Muxi Co., Ltd., que abriu capital após Moore Threads ( Com a Moore Threads atingindo seu limite diário em baixo, o preço mais recente da empresa caiu, em relação ao pico pós-IPO do ano passado. Em dezembro do ano passado, o preço das ações da empresa atingiu o pico de 941,08 yuans por ação, mas comparado ao pico, o preço mais recente caiu cerca de 56%, e seu valor total de mercado também caiu quase 250 bilhões de yuans. Como controlador efetivo da Moore Threads, o patrimônio líquido de Zhang Jianzhong também diminuiu. Atualmente, Zhang Jianzhong detém diretamente 9,41% das ações da empresa listada e, por meio de sua plataforma de holding Nanjing Shen'ao e das plataformas de participação acionária de funcionários Hangzhou Hua'ao, Hangzhou Zhong'ao e Hangzhou Jing'ao, detém indiretamente 1,42% das ações da empresa listada, totalizando 10,83%. Com base no preço mais recente das ações, sua participação é avaliada em cerca de 21 bilhões de yuans. As GPUs domésticas declinaram coletivamente No mesmo dia em que o preço das ações da Moore Threads atingiu o limite diário para baixo, as ações de várias empresas domésticas de GPUs em A-shares e Hong Kong também caíram. O preço das ações da Muxi Co., Ltd. caiu 9,67%, para 570,08 yuans por ação, e a Tianshu Zhixin ( Essas quatro empresas nacionais de GPUs foram todas listadas em ações A e ações de Hong Kong entre dezembro do ano passado e janeiro deste ano, e desfrutaram dos dividendos de alta do setor de semicondutores de março a junho deste ano. Em junho deste ano, Tianshu Zhixin e Biren Technology atingiram seus maiores preços de ações desde a listagem; em julho, a Muxi Co., Ltd. atingiu um novo recorde pós-listagem, enquanto a Moore Threads atingiu seu ponto mais alto do ano. No entanto, depois disso, os preços das ações de várias empresas caíram no geral, cada uma caindo mais de 40% em cerca de dois meses, com o preço das ações da Tianshu Zhixin caindo 60%. A queda nos preços das ações das GPUs domésticas não se deve apenas a fatores como o desbloqueio de ações restritas e o aumento das ações em circulação, mas também está relacionada ao setor entrando em um ciclo de correção superaquecido. Em julho deste ano, Michael Wilson, Estrategista-Chefe de Ações dos EUA na Morgan Stanley, enviou um sinal claro ao mercado. Ele acredita que chegou a hora da rotação setorial, e que os investidores devem reduzir suas posições em semicondutores e migrar para provedores de computação em nuvem em hiperescala. Desde julho, a cadeia global da indústria de poder computacional em IA passou por uma correção profunda. Do ponto de vista das próprias empresas domésticas de GPUs, embora várias tenham alcançado rápido crescimento de receita no primeiro semestre do ano, sua escala de receita permanece relativamente baixa, e nenhum de seus principais negócios obteve lucro, dificultando a manutenção de uma alta capitalização de mercado a longo prazo. Do ponto de vista do índice preço/vendas, em 1º de julho deste ano, o PS (TTM) da líder global de potência computacional NVIDIA estava em 18,86, enquanto Moore Threads, Muxi Co., Tianshu Zhixin e Biren Technology estavam em 125, 152, 103 e 59, respectivamente; as avaliações são muito mais altas que as dos líderes do setor. À medida que os preços das ações das quatro empresas recuaram, seus índices preço/vendas também caíram, chegando a 77, 111, 48 e 42, respectivamente, até o fechamento de 7 de setembro. Em termos de lucratividade, no primeiro semestre deste ano, as perdas líquidas atribuíbles aos acionistas da Moore Threads e da Biren Technology diminuíram um pouco e ainda não recuperaram as perdas. Embora a Muxi Co. e a Tianshu Zhixin tenham alcançado lucros líquidos atribuídos aos acionistas de 612 milhões e 106 milhões de yuans, respectivamente, suas recuperações se deveram principalmente a ganhos não realizados com ativos financeiros. Entre eles, os ganhos da Muxi Co., Ltd. com variações de valor justo nos ativos financeiros comerciais no primeiro semestre do ano foram de 887 milhões de yuans, mas a empresa também afirmou que essa receita é "insustentável." Excluindo os impactos relacionados, a Muxi Co., Ltd. registrou um prejuízo líquido atribuível aos acionistas após deduzir ganhos e perdas não recorrentes de 49 milhões de yuans. A recuperação da Tianshu Zhixin também veio de ganhos não realizados com ativos financeiros, registrando um ganho de variação de valor justo de 756 milhões de yuans por meio de sua participação na Shenghe Jingwei. Após excluir essa receita, o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas também se tornará negativo. A comercialização da Moore Threads acelera Como os primeiros "Quatro Pequenos Dragões das GPUs Domésticas" a se abrir capital no mercado de capitais, a Moore Threads foi fundada em 2020 por Zhang Jianzhong, ex-Vice-Presidente Global e Gerente Geral da Grande China. Atualmente, a Moore Threads é um dos poucos fabricantes nacionais capazes de alcançar produção em massa e vendas completas de GPUs, tendo estabelecido uma matriz completa de produtos de chips que abrange nuvem, edge e endpoints. No primeiro semestre deste ano, a Moore Threads alcançou receita operacional de 1,736 bilhão de yuans, um aumento anual de 147,42%, com a escala de receita superando o recorde do ano inteiro de 2025; O prejuízo líquido atribuível aos acionistas foi de 12 milhões de yuans, diminuindo 95,73% em relação ao ano anterior; O prejuízo líquido atribuível aos acionistas após deduzir ganhos e perdas não recorrentes foi de 151 milhões de yuans, diminuindo 52,37% em relação ao ano anterior. Por trás do crescimento da escala de receita da Moore Threads, o processo de comercialização da empresa está acelerando. Em 2024, a Moore Threads lançou a arquitetura de GPU de quarta geração "Pinghu", cujo produto representativo, o MTT S5000, oferece suporte de computação de precisão total do FP8 ao FP64, tornando-se o produto principal da Moore Threads. Baseado no S5000, a Moore Threads construiu o cluster de computação inteligente KUAE com 10.000 placas, fornecendo suporte de poder de processamento para treinamento e inferência de modelos em escala ultra-grande. A Moore Threads revelou um exemplo de aplicação do cluster de computação inteligente durante uma recente teleconferência. A empresa, em colaboração com o Instituto de Pesquisa em Inteligência Artificial Zhiyuan de Pequim, completou o treinamento completo do modelo cerebral incorporado RoboBrain2.5 da Zhiyuan usando o cluster de computação inteligente MTT S5000. A equipe EvoPhys da Universidade de Pequim treinou o modelo mundial 5D EvoPhys-World na GPU MTT S5000 completa. Além disso, a empresa realizou uma "adaptação de lançamento" no MTT S5000 para os modelos mais recentes, como DeepSeek-V4, MiniMax H3, Kimi-K3 e Zhipu GLM-5.3-Flash. No lado do cliente, Moore Threads também afirmou que, no primeiro semestre deste ano, a empresa já havia apresentado clientes-chave, como empresas líderes na internet e operadoras de telecomunicações. Enquanto avança na comercialização, a Moore Threads também está desenvolvendo ativamente produtos de GPU de próxima geração. A empresa lançou anteriormente a arquitetura de GPU de quinta geração "Huagang", que suporta computação de precisão total, melhorando significativamente a densidade e o desempenho computacional. Com base nessa arquitetura, a Moore Threads lançará o chip integrado de treinamento e inferência de IA de alto desempenho "Huashan", assim como o chip "Lushan", especializado em renderização gráfica de alto desempenho. A empresa afirmou que produtos de GPU relacionados à Lushan devem ser lançados dentro do ano.

Como você explica 'Doubao' e 'morango 🍓 no pescoço'?

Vamos começar pelo Russell, porque ele ilustra melhor a posição da Tron Inc. (Nasdaq:TRON) no mercado de capitais dos EUA do que apenas quanto uma única instituição comprou. A empresa estar incluída nos índices Russell 2000, Russell 2500 e Russell 3000 significa entrar na cobertura de três níveis do sistema principal de índices dos EUA: o Russell 3000 cobre toda a amplitude do mercado, o Russell 2500 preenche a lacuna entre mercados de pequenas e médias empresas, e o Russell 2000 mira diretamente o pool de capital das pequenas empresas. Para uma empresa listada que implementa a estratégia do tesouro TRX, entrar no índice não é apenas uma questão de ser nominalizada; isso depois impulsionará fundos indexados, produtos quantitativos, pensões e contas de alocação a seguirem as regras ou construir posições, tornando a profundidade de negociação e a exposição ao mercado secundário mais estáveis. Voltando às participações institucionais, informações públicas já mostram a presença de instituições financeiras tradicionais. De acordo com a página de participações institucionais da Nasdaq e os critérios relacionados 13F, fundos gerenciados pela BlackRock, Vanguard e Goldman Sachs aparecem todos na lista de participações institucionais da Tron Inc. Esse portfólio é bastante representativo: a BlackRock é mais para fluxos de mercado e ETFs, os fundos da Vanguard focam em posições de índice de longo prazo, e os fundos gerenciados da Goldman Sachs cobrem gestão de ativos, banco de investimento e portfólios de estratégia. A aparição simultânea desses três em ativos indica que as empresas listadas relacionadas à TRON não estão mais sendo apenas observadas por fundos nativos de criptomoedas; as plataformas tradicionais de gestão de ativos também estão começando a construir exposição por meio de contas de ações. Os dados institucionais vêm principalmente dos registros regulatórios da 13F, que devem ser esclarecidos: a 13F divulga trimestralmente, e há um atraso após a submissão. O que é mostrado na página pode não corresponder necessariamente à posição em tempo real após o fechamento de hoje; consulte os documentos públicos mais recentes para detalhes específicos. Mesmo com o atraso, a tendência permanece clara — cada vez mais instituições estão colocando a Tron Inc. em suas listas de investimentos, não apenas especulação sobre o conceito, mas a implementação contínua do TRX como ativo do tesouro. A estratégia de tesouraria TRX é o núcleo de toda a linha. A Tron Inc. está listada no Nasdaq como uma empresa listada nos EUA, mas seu balanço patrimonial lista o TRX como um dos principais ativos do tesouro acumulados continuamente; Segundo divulgações da empresa, a parcela de caixa e equivalentes além das necessidades operacionais, combinada com o TRX, forma as reservas do tesouro, com o TRX como ativo primário regular e ajustado dinamicamente de acordo com as condições de mercado e as necessidades de caixa do negócio. Mais importante ainda, a empresa planeja acumular continuamente TRX e realizar staking líquido por meio de canais DeFi como o JustLend, usando a produção de staking para retornar os retornos do Tesouro. Essa estrutura conecta diretamente as finanças das empresas listadas à economia on-chain da TRON: aumento do volume de negociação on-chain, circulação de stablecoins e taxa de participação em staking se traduzem na qualidade dos ativos da empresa; A compra e manutenção contínua do TRX pela empresa reduz a pressão de venda em circulação e aumenta a percepção do mercado sobre o uso estratégico do TRX. Do ponto de vista do ecossistema, a Tron Inc. é essencialmente um ponto de trânsito para a TRON migrar para o capital tradicional. No passado, instituições que queriam acessar o TRX tinham que passar por bolsas, carteiras, custódia e revisão de conformidade; Agora, por meio da divulgação das ações da Nasdaq, índices Russell e participações 13F, as instituições podem acessar a narrativa do TRON por meio de pesquisas de ações americanas familiares, controle de risco e processos de conformidade. Os fundos gerenciados pela BlackRock, da Vanguard e do Goldman Sachs aparecem em participações e, combinadas com a inclusão do Índice Russell, formam uma conexão em três camadas de "alocação do lado das ações, acompanhamento do índice e tesouraria on-chain." Quanto mais próxima essa conexão, menor será o custo cognitivo para o ecossistema TRON no círculo institucional dos EUA, tornando a alocação incremental subsequente mais fluida. Para potencial e potencial de alta, não há necessidade de chamar múltiplos — basta olhar para três variáveis reais. Primeiro, incrementos passivos e semiativos após a inclusão de índices — Russell 2000, 2500, 3000 — cobrindo todos os tipos de produtos de estratégia small-cap e mid-cap podem ser incluídos no pool de observação; Segundo, participações institucionais que migram de zero para fundos gerenciados pela BlackRock, Vanguard e Goldman Sachs estão entrando no mercado, e o efeito demonstrativo levará mais fundos mútuos, ETFs e family offices a realizarem pesquisas secundárias; Terceiro, o tesouro do TRX continua a se expandir, com empresas comprando, mantendo e staking, formando exposição a criptoativos em seus balanços. A demanda do TRX não é apenas no comércio varejista, mas também adiciona uma camada de comprador de longo prazo ao tesouro das empresas listadas. No geral, a Tron Inc. atualizou de "listagens backdoor de projetos cripto" para "índice de ações dos EUA + participações institucionais + tesouraria TRX" em paralelo. Tanto as instituições financeiras tradicionais quanto o caminho de capitalização do ecossistema TRON estão acelerando. A subsequente alocação institucional, o rebalanceamento do índice e a expansão das reservas TRX catalisaram positivamente o preço das ações e a avaliação do ecossistema TRX. É fácil verificar dados de empresas listadas. Na página de participações institucionais da Nasdaq, você pode olhar diretamente o nome da instituição, número de ações e mudanças recentes nas negociações: Coopere com a declaração regulatória 13F, verifique o cruzamento. @justinsuntron @trondao #TRONEcoStar @trondaoCN @anchor9960